تراجع ارتباط البيتكوين بالعملات الرقمية الأخرى. ماذا يعني هذا؟

“يتعلم المشاركون في السوق أن العديد من العملات الرقمية تقدم عروض قيمة مختلفة.” “ما نشهده الآن هو سوق مبالغ فيه.” الارتباط الضعيف يفتح المزيد من الفرص للتداول.

Source: Adobe/Shawn Hempel

لطالما اعتادت البيتكوين (BTC) على كونها الأصل الرقمي المهيمن، ومع ذلك فقد انخفضت مؤخرًا حصتها من القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية. من الوقوف عند حوالي 70٪ في بداية العام، انخفض منذ ذلك الحين إلى أقل من 50٪، مما يبرز كيف بدأت الأصول الرقمية الأخرى بشكل متزايد في الحصول على حصة أكبر من المكاسب الأخيرة.

الامتداد المنطقي لهذا الانخفاض في الهيمنة هو أن العلاقات بين البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى بدأت أيضًا في التراجع. منذ عام مضى، كانت جميع الأصول الرقمية الرائدة تقريبًا مرتبطة بـالبيتكوين بقيمة 0.9 وما فوق (1 هو الحد الأقصى)، ولكن في الأسابيع الأخيرة انخفض هذا الرقم إلى أقل من 0.3 للعديد من العشرة الأوائل من العملات الرقمية.

آراء المحللين بشأن هذا الانخفاض متضاربة. بينما يدعي البعض أنها نتيجة مؤقتة لسوق صاعد توسعي، يقول البعض الآخر أن الارتباطات المتناقصة تمثل تحولًا أساسيًا في الصناعة، حيث تثبت العملات الرقمية الأخرى التي تتجاوز البيتكوين بشكل متزايد عروضها القيمة للمستثمرين.

لقد سبق ورأينا هذا

إذا عدت إلى نهاية أبريل 2020، فإن الإيثيريوم (ETH) وريبل (XRP) ودوج كوين (DOGE) وكردانو (ADA) كانت جميعها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالبيتكوين بنسب 0.95 و0.92 و0.91 و0.95 على التوالي. في الأساس، كلما ارتفع سعر البيتكوين أو انخفض، فإنهم جميعًا يتأثرون بنفس الطريقة، حيث يمكن القول إن تحركاتهم أكثر قليلاً من مجرد تعبير عن أداء البيتكوين.

كما يوضح الرسم البياني أدناه، بدأت الأمور تتغير في النصف الثاني من العام.

Source: Coin Metrics

كان هناك هبوط تدريجي حتى يوليو / أغسطس، عندما بدأ سعر البيتكوين (وبدرجة أقل، الإيثيريوم) في الارتفاع، تاركًا العديد من العملات البديلة خلفه. على الرغم من انتعاش العلاقات في أكتوبر، بدأت الأمور في الانخفاض مرة أخرى من نوفمبر، عندما بدأ الارتفاع الصعودي لعملة البيتكوين بالفعل في اكتساب الزخم.

مرة أخرى، كان هناك انتعاش جزئي في شهر يناير من هذا العام، لكن العلاقات المتبادلة كانت تتراجع بشدة منذ فبراير. هذا بالضبط عندما بدأت العديد من العملات البديلة في تعويض الوقت الضائع، وارتفعت الأسعار حيث بحث العديد من المستثمرين الصاعدين عن الشيء الكبير التالي (الآن قد تبدو البيتكوين باهظة الثمن بعض الشيء).

“الارتباط الضعيف بين البيتكوين والعملات الرئيسية الأخرى في سوق صاعدة ليس بالأمر الجديد. قال روبي ليو، محلل السوق في OKEx Insights، “وإنه نظرًا لارتفاع الإيثيريوم والعملات الرقمية خلال فترات الصعود، فإنها غالبًا ما تحقق عوائد أعلى مقارنة بالبيتكوين، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض الارتباط.”

وأشار ليو إلى أنه تم ملاحظة نفس الظاهرة إلى حد كبير خلال ارتفاع 2017-2018. قال لموقع Cryptonews.com: “المثال الأبرز كان في يناير 2018، عندما انخفض معامل الارتباط بين البيتكوين والإيثيريوم من أعلى من 0.8 إلى قيمة سلبية”.

يوافق كل محلل تقريبًا على أن الانخفاض في الارتباطات هو إلى حد كبير نتاج السوق الصاعد الحالي.

 “في السوق الصاعدة لعام 2017، قادت عملة البيتكوين الحزمة في وقت مبكر، ولكن مع اكتساب المستثمرين الثقة في طول عمر الازدهار، بحثوا بشكل متزايد عن الاستثمار في العملات الرقمية الأصغر، والتي بدأت في دفع هذه الأسعار للارتفاع بشكل أسرع من عملات البيتكوين،” قال جلين جودمان، محلل الأصول الرقمية ومؤلف كتاب The Crypto Trader، “إنها نفس القصة مرة أخرى في عام 2021.”

هل الأمر مختلف هذه المرة؟

ينقسم الرأي حول ما إذا كان هذا الانخفاض في الارتباط دائمًا أم مؤقتًا.

“يتعلم المشاركون في السوق أن العديد من العملات الرقمية تقدم عروض قيمة مختلفة. لقد أصبح هذا أكثر وضوحًا عندما بدأنا في رؤية تطور المجال ما يسلط الضوء على هذه الاختلافات،” قال جويل كروجر، المتداول والاستراتيجي في LMAX.

ومع ذلك، بالنسبة للمحللين الآخرين، يشير “عرض القيمة” في الغالب إلى إمكانية تحقيق ربح سريع.

“ما نراه الآن هو سوق مفرط في الاكتتاب. هناك فائض في السيولة. يقوم أعضاء المجتمع والداعمون بشراء بعض العملات البديلة معتقدين أنها ستمنحهم 10-20 ضعفًا [عائد الاستثمار]،” كما قال مستشار العملات الرقمية والمستثمر آندي ليان، مضيفًا أن العديد من المستثمرين يعتقدون على الأرجح أن البيتكوين قد وصلت إلى الحد الأقصى لمستوى سعرها في الفترة الحالية.

بالطبع، غالبًا ما تكمن الحقيقة في مكان ما في الوسط. بالنسبة إلى المحلل الاقتصادي في Quantum Economics ، لو كيرنر، فإن الزيادة المفرطة في السوق الصاعدة الحالية هي عامل كبير في ارتفاع العملات البديلة ، لكنها بالتأكيد ليست العامل الوحيد.

“العامل الآخر في العمل هو أن بعض المشاريع تتوسع بسرعة (مثل Uniswap،Polkadot ، Binance) تخلق قيمة كبيرة، مما يقلل من هيمنة البيتكوين،” قال لموقعنا Cryptonews.com.

ما يعنيه هذا هو أنه على الرغم من حدوث بعض التحولات الأساسية، فقد نتوقع أيضًا عودة إلى هيمنة بيتكوين أكبر في حالة وجود سوق أكثر هبوطًا.

قال روبي ليو: “النمو السريع للتمويل اللامركزي في العام الماضي أعطى الإيثيريوم أساسيات أفضل من ذي قبل”.

“ومع ذلك، تمامًا مثل ما حدث بعد يناير 2018، بعد انتهاء السوق الصاعدة، من المرجح أن تنتعش هيمنة البيتكوين وستبدأ الأسعار البديلة في الأداء الضعيف لزعيم السوق.

الآثار المترتبة على المتداولين والمستثمرين

بغض النظر عن مدى استمرار التحول، يتفق المحللون على أنه مفيد للمتداولين والمستثمرين، نظرًا لأن الارتباطات المتناقصة توفر لهم فرصة التنويع.

قال جويل كروجر: “يجب أن يكون التراجع في الارتباط تطورًا مرحبًا به لأنه يفتح المزيد من الفرص للتداول في عروض القيمة المختلفة داخل الفضاء الناشئ”.

يتخذ ر موقفًا مشابهًا جدًا، قائلاً إن الانخفاض في الارتباطات يوفر للمتداولين الصغار فرصة أكبر لتحقيق مكاسب كبيرة.

وقال: “بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين لديهم رؤوس أموال صغيرة وتحمل أكبر للمخاطر، فإن الانخفاض الحالي في الارتباط هو تحول مرحب به، مما يوفر لهم المزيد من الفرص لجني مكاسب أعلى”.

بافتراض استمرار الاختلاف في العلاقات المتبادلة في المستقبل، فإن هذا سيكون في النهاية مكسبًا للمتداولين والمستثمرين والصناعة الأوسع على حد سواء.

كما خلص جلين جودمان، فإن تراجع العلاقات سيكون علامة على نضوج السوق.