عملة إيثيريوم (Ethereum) ترتفع لأكثر من 2,100$ غداة إطلاق آليات الإمداد الإيجابيّة الجديدة عقب ترقية شابيلا (Shapella)، ?

انطلق سعر عملة إيثيريوم (Ethereum-ETH) -العملة الرقمية الرئيسية المشغّلة لبلوكتشين إيثيريوم (Ethereum)، أشهر بلوكتشين للعقود الذكية- للأعلى متجاوزاً مستوى 2,100$ لأوّل مرّةٍ منذ شهر أيار/مايو الماضي من عام 2022 على خلفية التغييرات الإيجابيّة التي طرأت على آليات الإمداد الخاصة بعملة ETH بعد تحديث شابيلا (Shapella).

فقد أتمّ مطوّرو بلوكتشين إيثيريوم الأربعاء الماضي تنفيذ الترقية التي تُدعى “شابيلا” (Shapella) بنجاح، ويُشيرُ النصف الأول من هذه التسمية إلى آليّة إجماع بلوكتشين إيثيريوم محلّ الترقية والمعروفة باسم شنغهاي (Shanghai)، بينما يشير نصفها الثاني إلى طبقات التنفيذ التي تُسمّى كابيلا (Capella).

ومن بين العديد من المزايا الأخرى، تبرز ميزة إتاحة سحب عملات إيثيريوم المرهونة إلى جانب مكافآت عملية الرهن المقوّمة بعملة ETH من العقود الذكيّة الخاصّة بعملية الرهن لأوّل مرّةٍ منذ إتاحتها على بلوكتشين بيكون (Beacon) في كانون الأول/ديسمبر من عام 2020.

يأتي هذا في الوقت الذي أبدى فيه بعض المحللين مخاوف من أن يؤدّي تمكين عمليات السحب إلى تصاعد الضغوط البيعيّة في سوق إيثيريوم على المدى القصير، وذلك نظراً لإمكانيّة إقدام من قاموا برهن حِصَصِهم من العملة على الاستفادة من العوائد المستحقّة الخاصة بهم، فضلاً عن الارتفاع الذي يشهده سعر إيثيريوم (Ethereum-ETH) منذ بداية العام إلى الآن بنسبة 200%، وتحديداً منذ شهر كانون الأول/ديسمبر لعام 2020 وحتى تاريخه.

لكن وعلى النقيض من ذلك، فإنّ بيانات البلوكتشين تُظهرُ رهن حوالي 100,000 عملة إيثيريوم جديدة في بلوكتشين إيثيريوم يومَ الخميس الماضي، ما يمثّل أكبرَ زيادةٍ يوميّةٍ خلال شهرين تقريباً.

وبدلاً من إقدام النسبة الأكبر من المستثمرين على سحب حِصَصِهم من عملات إيثيريوم قيد الرهن، فقد وجد معظم هؤلاء المستثمرين في نجاح تنفيذ ترقية شابيلا -التي طال انتظارها- فرصةً مواتيةً تتيحُ لهم رهن مزيدٍ من عملات إيثيريوم الخاصّة بهم بعد طول انتظار.

ويُشارُ إلى أنّ حجز المزيد من عملات ETH في عقود الرهن سيؤدّي لنقص عدد العملات غير المرهونة التي يُمكن تداولها في منصات تداول العملات الرقمية، ما يُمكن أن يؤدّي إلى رفع قيمة عملة إيثيريوم. ويبدو أنّ هذا السيناريو قد تحقّق بالنظر إلى تحركات السوق الأخيرة، كما يُمكن لارتفاع سعر عملة إيثيريوم أن يُعزى إلى مشاعر الاطمئنان السائدة، والتي تشير إلى عدم تشكّل سيلٍ من العملات غير المرهونة التي كانت ستدخل السوق كي تزيد من الضغوط البيعيّة.

عملة إيثيريوم تتجه للاستفادة من الرياح الانكماشيّة المواتية

بعد إتاحة إمكانيّة سحب عملات إيثيريوم (ETH) قيد الرهن، فمن المتوقّع أن يرتفع عدد المستثمرين ممّن يُقدِمُون على وضع عملاتهم في عقود الرهن بهدف الاستفادة من العوائد المنتظرة على عملية الرهن.

كما يُصبح بإمكان المستثمرين داخل بروتوكولات رهن السيولة -أي مُشترِي عملات إيثيريوم قيد الرهن والمعروفة باسم stETH والخاصّة ببروتوكول ليدو (Lido)- أن يتوقّعوا تحقيق عوائد تصل إلى 4-5%، ولكنّ هذه النسبة قد تنخفض مع التوقّعات السائدة بارتفاع عدد عملات إيثيريوم قيد الرهن على البلوكتشين.

وفي هذا السياق، بلغ عدد عملات إيثيريوم المرهونة حتى يوم الخميس الماضي أكثرَ من 18.25 مليون عملة ETH، وهو ما يمثّل نسبةً تزيد قليلاً عن 15% من المعروض الكليّ لعملات إيثيريوم، والذي يقبع حالياً عند مستوى 120.4 مليون عملة ETH تقريباً.

ويُشارُ إلى أنّ أيّ بلوكتشين آخر يعتمد آليّة إثبات الرهن -مثل كاردانو (Cardano-ADA)- يتفوّق على نظيره الخاص بإيثيريوم من حيث نسب المشاركة في عمليات الرهن، والتي تتراوح بين 60 و70% من المعروض الكليّ للعملة.

ومن جانبهم، يتوقّع معظم المحللين أن يرتفع معدل المشاركة في رهن عملات إيثيريوم إلى هذه المستويات على مدار السنوات القادمة، ما يُرجّح أن يسهم -كما أشرنا سابقاً- في خفض المعروض المتداول من عملات إيثيريوم القابلة للتداول (على فرض أن يقومَ راهنو إيثيريوم على وجه العموم بترك عملاتهم في عقود الرهن لفتراتٍ زمنيّةٍ طويلة).

ومن جانبٍ آخر، قد يمثّل ذلك حافزاً انكماشياً يُمكنه الإسهام في زيادة سعر رائدة العملات الرقمية البديلة، عدا عن أنّ معروضَ عملاتِ إيثيريوم هو معروضٌ إنمكاشيٌّ؛ ومن المعلوم أنّ التحديث الذي شهده بلوكتشين إيثيريوم في شهر آب/أغسطس من عام 2021 قد تسبّب في تطبيق آليةِ حرقٍ جديدةٍ، حيث تتمّ إزالة كافة العملات التي يتمّ دفعها كرسوم مُعامَلاتٍ من المعروض الإجماليّ بشكلٍ دائم.

وبذلك أصبح من غير الممكن توقّع معدّل تضخّم إيثيريوم، بخلاف معدّل التضخّم الذي يمكن التنبّؤ به والمعروف بأنّ نسبته تبلغ 4%، وهي نسبة المكافأة السنوية التي كان يتمّ منحها للمعدّنين عندما كان بلوكتشين إيثيريوم يعتمد آلية إثبات العمل في تدقيق التحويلات على شبكة المعاملات الخاصة بالبلوكتشين؛ وقد بقي معدّل التضخم هذا إيجابياً في معظم الأحيان إلى أنّ تم التحول من آلية إثبات العمل إلى آلية إثبات الرَّهن في أيلول/سبتمبر من عام 2022.

وبدلاً من مكافأة المعدّنين بما نسبته 4% تقريباً من العملات الجديدة في كلِّ عام، تتمّ الآن مكافأة راهني عملات إيثيريوم بما نسبته 0.55% تقريباً من العملات المضافة حديثاً بشكلٍ سنويّ، وقد تسبّب تصاعد النشاط على بلوكتشين المعاملات الخاصة بالبلوكتشين خلال هذا العام وحده في رفع رسوم المُعامَلات إلى جانب ارتفاع معدّلات الحرق.

وبالنظر إلى تراجع معدّل إصدار عملات إيثيريوم جديدة بشكلٍ كبيرٍ وإضافتها إلى المعروض المتداول منها، فما يزال صافي معدّل تضخم إيثيريوم سلبياً منذ عدة أشهر، وقد بلغ هذا المعدل في آخر قراءةٍ له -1.6%، إلا أنّه قد يتراجع أكثرَ إذا تواصل ازدياد كلٍّ من نشاط المُعامَلات على الشبكة إضافةً إلى متوسط قيمة رسوم المعاملات، ومن المرجّح أن يحدث ذلك بالنظر إلى ازدهار السوق الصاعدة لهذه العملة الرقمية الرائدة، ما يسهم بإحداث ضجّةٍ كبيرةٍ، ويُغري المستخدمين بالعودة إلى شبكة إيثيريوم.

وبعبارةٍ أخرى، فإنّه من المرجّح أن يستفيد سعر عملة إيثيريوم من عامِلين انكماشيين خلال السنوات القادمة، وهما: 1) سحب المزيد من عملات إيثيريوم من المعروض الإجماليّ ليتمّ إضافتها إلى عقود الرهن على البلوكتشين، 2) تواصُلُ انكماش معروض إيثيريوم الإجماليّ بفضل حرق العملات.   

إلى أين يتجه سعر إيثيريوم؟

ما تزال أسُسُ استخدام بلوكتشين إيثيريوم ضعيفةً بعض الشيء بالرّغم من عودة السوق الصاعدة، وغالباً ما تتسبّب تكاليف المُعامَلات المرتفعة في توجّه المزيد من المستخدمين نحو حلول التوسّع من الطبقة الثانية (layer 2) مثل -بوليغون (Polygon-MATIC) وأربيتروم (Arbitrum)، فضلاً عن التوجّه نحو استخدام بلوكتشين منافس -مثل سولانا (Solana-SOL)- ولكن من المرجّح أن تواصل أسُسُ بلوكتشين المُعامَلات على بلوكتشين إيثيريوم -على وجه العموم- دعمَ سعرِ رائدة العملات الرقمية البديلة في المستقبل المنظور، وذلك بفضلِ كلٍّ من العامل الإيجابيّ المتمثّل في انكماش المعروض المتداول من عملات ETH، إلى جانب التفاؤل السائد بإمكانيّة مواصلة تحقيق التقدّم في التعامل مع المسائل المرتبطة بتوسّع البلوكتشين الخاص بمُعامَلات بلوكتشين إيثيريوم.

ويبدو أنّ المخاطر على المدى المتوسط والطويل ترجّح أن يتواصل ارتفاع سعر إيثيريوم (Ethereum-ETH) على مدار الأشهر القادمة على خلفيّة تحسّن ظروف الاقتصاد الكليّ، حيث تُواصل معدّلات التضخّم داخل الولايات المتحدة تراجُعها، وتتزايد مخاطر حدوث ركودٍ اقتصاديّ ما يمكن أن يُقوّي احتمال انطلاق دورة خفضٍ لمعدّلات الفائدة من قبل الاحتياطيّ الفيدراليّ الأمريكيّ في القريب العاجل.

علاوةً على ذلك، تشير كافة مؤشّرات التحليل الفنيّ على المدى القصير إلى استمرار منحى سعر عملة إيثيريوم باتّجاهه الصاعد، حيث يحظى على مدار الأسابيع الأخيرة بدعمٍ قويٍّ عند خطّ مؤشّر متوسط الحركة المُقاس في إطارٍ زمنيٍّ قدره 21 يوماً (SMA-21)، ما يشيرُ -حسب مختصّي التحليل الفنيّ- إلى ميل السوق إلى دعم الزَّخَم الصاعد لسعر ثانية أشهر العملات الرقمية قاطبةً على المدى القصير.

كما تتحرّك كافة مؤشرات متوسط الحركة الخاصّة بسعر عملة إيثيريوم نحو الأعلى بشكلٍ متتابعٍ، ويُعتبَر كلٌّ من الارتداد القويّ من مؤشر متوسط الحركة في إطارٍ زمني قدره 200 يوم (SMA-200) في منتصف شهر آذار/مارس الماضي بجانب تشكّل نمط التقاطع الذهبيّ (مع تجاوز مؤشّر متوسط الحركة في إطارٍ زمنيٍّ قدره 50 يوماً نظيره في إطارٍ زمنيٍّ قدره 200 يوم واستقرارَهُ أعلاه) في مطلع شهر شباط/فبراير المنصرم مؤشّراتٍ إيجابيّةً خاصّةً بالتحليل الفنيّ على المدى المتوسّط والطويل.

وبالنظر إلى وقوع سعر زوج عملات ETH/USD أعلى مستوى المقاومة الرئيسيّ بقدرٍ مريحٍ والمكافئ لمستوى القمم السعريّة السابقة التي تشكّلت في شهر آب/أغسطس الماضي عند منطقة 2,030$ واستقرارَهُ حالياً بالقرب من مستوى 2,100$، فمن الممكن أن يواصل السّعر ارتفاعه للأعلى صوب منطقة 3,000$ ذات الأهميّة النفسيّة خلال الأسابيع القادمة.